近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的(de)比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关(guān)键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股(gǔ)的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国(g辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话uó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都(dōu)可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本(běn)市(shì)场冷(lě辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ng)遇的原因。

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