财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再(zài)到下(xià)游车(chē)企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(ni绿豆汤的热量是多少大卡án)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得(dé)更多市场份绿豆汤的热量是多少大卡额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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