如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标(biāo)普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅(fú)。截(jié)止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本(běn)市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一步增持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对(duì)投资(zī)日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了(le)目前的(de)良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回(huí)报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务(wù)上限的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年(nián)对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元化(huà)分散(sàn)投资的(de)需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其(qí)他地(dì)区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因(yīn)还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日(rì)本(běn)多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于(yú)每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这(zhè)就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例líng)商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规模(mó)将进一(yī)步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表现的(de)最大(dà)单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男上(shàng)月已(yǐ)走(zǒu)马上任(rèn)，但日本(běn)央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续(xù)宽松的(de)日(rì)本央(yāng)行眼下依(yī)然(rán)处于(yú)能让海外投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济(jì)前(qián)景指数来看，日本(běn)目前是(shì)七(qī)国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业(yè)预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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