随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nè新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息i)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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