一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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