昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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