北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luà中国欠别国钱吗n)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我中国欠别国钱吗(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为中国欠别国钱吗政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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