4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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