随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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