华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报(bào)告做(zuò)空印(yìn)度首富阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的(de)美(měi)国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此(cǐ)次矛(máo)头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下(xià)控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月(yuè)2日(rì)周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单(dān)日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而伊坎(kǎn)个(gè)人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收(shōu)稿，伊(yī)坎个(gè)人身价为147亿美(měi)元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊(yī)坎企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报告(gào)中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投资者(zhě)支付股(gǔ)息。报告(gào)指出，简而(ér)言之，伊坎一直在使用从新投(tóu)资者那里获得的(de)资金向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。“这(zhè)种类(lèi)似庞氏(shì)骗局的经济结构只有在(zài)新(xīn)资(zī)金愿(yuàn)意冒(mào)着成为最后(hòu)一批(pī)'持有资金(jīn)的(de)风险(xiǎn)的情(qíng)况下才是(shì)可(kě)持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终(zhōng)净资产(chǎn)价值被夸大(dà)了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研(yán)究在(zài)报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易(yì)价格(gé)比(bǐ)上次报告的资产净值高(gāo)出(chū)218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于所有可比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一方面，伊坎企业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场(chǎng)控股公司，其交易价格(gé)均低于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡量基金(jīn)业绩(jì)的关键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基(jī)金(jīn)所(suǒ)持(chí)证券的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是(shì)其15.8％的股息(xī)收益率，这是(shì)迄今(jīn)为止美国大型股公司中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股票而不(bù)是现金的形式发放股息，并让伊(yī)坎企业出售新股，暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息(xī)收益率。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该部门(mén)的一(yī)家暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(jiā)重(zhòng)要子(zi)公司申请破产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大型(xíng)投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关(guān)系密切。报告称，杰富瑞在其研(yán)究中假(jiǎ)设，即使(shǐ)在(zài)最坏的情(qíng)况下(xià)，伊(yī)坎的(de)股息也(yě)将(jiāng)永久支付，同时还从(cóng)安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做空报(bào)告对(duì)伊(yī)坎来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一(yī)份声明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期(qī)股(gǔ)东的(de)利益为代价获(huò)取利润。伊(yī)坎表示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开披(pī)露的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不言自(zì)明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最(zuì)好的投(tóu)资(zī)范例(lì)。“我过去25年(nián)的(de)激进(jìn)主义投资已经(jīng)很(hěn)好地(dì)证(zhèng)明了(le)这一点。我们定(dìng)期将我们的维权原则付诸于我们的多数控股(gǔ)公(gōng)司以(yǐ)及我们投(tóu)资部门持有的少(shǎo)数股权，目前在14个(gè)上市公司董事会中都有代(dài)表。此(cǐ)外(wài)，我(wǒ)们坚信通过对冲头(tóu)寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今(jīn)天所(suǒ)处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和(hé)其他(tā)行业的各种投资。他(tā)是(shì)IEP的(de)控股股东(dōng)，持有85％的(de)股(gǔ)份(fèn)。

　　申明还指出，报(bào)告(gào)中的(de)说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做空(kōng)报(bào)告伸(shēn)出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做(zuò)空实(shí)例，最出名(míng)的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富(fù)的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研(yán)究百页的做(zuò)空报告使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下(xià)神坛，引发了外(wài)资(zī)纷纷从印(yìn)度股市撤离，更让印度总理莫迪(dí)受到反对派(pài)质疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日(rì)内蒸发(fā)逾1000亿美元，集(jí)团的债券价(jià)格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的个人净资(zī)产也(yě)缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么(me)来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研(yán)究(jiū)公司(sī)成(chéng)立(lì)于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公(gōng)司的主要(yào)业务包括披露企业的(de)会计造假(jiǎ)、管理问题(tí)、未公开关(guān)联交易、财报违(wéi)规等。媒(méi)体统计显示，从(cóng)2020年至(zhì)今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公司(sī)发(fā)过难。他(tā)们(men)雇佣(yōng)金融分析(xī)师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的创(chuàng)始(shǐ)？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学(xué)学(xué)习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了以色列的救护车急救部门，是拥(yōng)有(yǒu)以(yǐ)色列证书的救护人员(yuán)。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登(dēng)堡研究(jiū)”这个名(míng)字源(yuán)于(yú)1937年在新泽(zé)西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登(dēng)堡视为(wèi)完(wán)全可以避免的(de)人为灾难的(de)缩影，”该(gāi)公司的网(wǎng)站上写道。

　　除(chú)了此(cǐ)次的IEP以及阿(ā)达尼集(jí)团，兴登堡研(yán)究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达(dá)到340亿(yì)美元的“卡车界特(tè)斯拉”公(gōng)司Nikola的(de)创始(shǐ)人被(bèi)迫辞(cí)职，美国司法(fǎ)部(bù)和(hé)证(zhèng)券监管机构(gòu)随后跟(gēn)进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始(shǐ)人最终被判欺诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造(zào)订单(dān)并在生(shēng)产能力方面误导投资者(zhě)。该公司的市值一度(dù)超过(guò)50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴登堡研究做空报告(gào)公布后暴(bào)跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研(yán)究宣(xuān)布做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后(hòu)安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年(nián)7月(yuè)中旬，当推(tuī)特(tè)的(de)股(gǔ)价(jià)位(wèi)于低点附近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)宣布转为(wèi)做(zuò)空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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