周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的T二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代MT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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