随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖shì)对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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