射频芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出(chū)了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍(réng)略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力(lì)有限等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前(qián)端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信等无线通信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。<勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？/p>

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高(gāo)额(é)研发投入；下游客户集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去库存周期(qī)影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能(néng)力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局(jú)

　　慧(huì)智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过(guò)接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当(dāng)前(qián)，智能(néng)手机出(chū)货量的(de)大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增(zēng)速持(chí)续放缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的(de)市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年(nián)射(shè)频(pín)前端的(de)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集(jí)中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？g>

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据(jù)是(shì)近50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投资(zī)机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海和广州研(yán)发(fā)中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的(de)市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客(kè)户的市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化可(kě)重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产品(pǐn)上(shàng)加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。