“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步(bù)入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和(hé)金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚总统的(de)联合(hé)新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率(l2l是多少斤 2l是多少kgǜ)形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同(tóng)比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)2l是多少斤 2l是多少kg给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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