在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4knocked什么意思，knocking什么意思月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金(jīn)管knocked什么意思，knocking什么意思(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩knocked什么意思，knocking什么意思张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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