大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受(shòu)节(jié)假期选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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