用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信2l是多少毫升 2l是多少升息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严2l是多少毫升 2l是多少升重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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