5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方(fāng单亲家庭是什么意思)430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的(de)主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡单亲家庭是什么意思(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言(yán).......