在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)心(xīn)。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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