财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常42周是几个月，42周是几个月保质期具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的42周是几个月，42周是几个月保质期机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行42周是几个月，42周是几个月保质期情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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