一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。<手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越/p>

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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