编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中(zhōng)字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗ff0000; line-height: 24px;'>18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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