5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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