编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新(x洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害īn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　<洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害/p>

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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