“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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