财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花了(le)！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月(yuè)27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点(diǎn)将大(dà)涨归因(yīn)为两份(fèn)会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即(jí)将举(jǔ)办(bàn)；另外一份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其(qí)中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代(dài)化中促进金融(róng)业(yè)估值提(tí)升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了(le)市场较长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时期的热门词(cí)，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概(gài)念获得资金的青(qīng)睐(lài)。有了多重消息(xī)的加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次(cì)历史是否会(huì)重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行(xíng)板块是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出中特(tè)估后(hòu)有比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定(dìng)股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行(xíng)板块，券(quàn)商股也持续爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年(nián)来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复(fù)苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低(dī)增速的(de)企业，现(xiàn)在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值的(de)企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲(bēi)观(guān)等(děng)背景下，配(pèi)合(hé)当前经(jīng)济弱复苏(sū)整(zhěng)体回(huí)报率预期下行、中特(tè)估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的(de)季节，银行股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度(dù)悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和(hé)高股(gǔ)息是(shì)银(yín)行股相对于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证券(quàn)研(yán)报，国有大(dà)行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价(jià)值投资和长期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势(shì)平(píng)均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策(cè)略以其确定的(de)股息收入和较高的安全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估(gū)值(zhí)处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配(pèi)板(bǎn)块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季度是业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的压力(lì)过去以及二(èr)三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及(jí)衍(yǎn)生品投资部基金经理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资(zī)机会(huì)。以(yǐ)国有大行(xíng)为例(lì)，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏(piān)低的(de)，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望(wàng)使得这些问题(tí)得(dé)到改善，从而提高银行的(de)利润增(zēng)速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的(de)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50结束？<济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50/p>

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行(xíng)等大(dà)金融板(bǎn)块的走强，有市场观(guān)点开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去(qù)看(kàn)金融股的爆(bào)发(fā)，并不能简单做出(chū)市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大(dà)金融板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识(shí)映射包括不(bù)限于(yú)大(dà)金融爆发往往(wǎng)代表市场没有(yǒu)别的方(fāng)向(xiàng)、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状态(tài)、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不(bù)存(cún)在上(shàng)述问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近(jìn)期大(dà)幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不(bù)是(shì)单一的(de)，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因此不能(néng)单一地以过去大金(jīn)融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动(dòng)的前(qián)奏，但市场(chǎng)变(biàn)量影响较多、今年行情(qíng)结构差(chà)异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析。

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