周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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