金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(b一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yu一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克è)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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