“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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