在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因(yīn原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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