一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷'>德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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