金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第(dì)一天(tiān)市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本(běn)上市的白酒(jiǔ)股，目前(qián)西(xī)凤酒、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股10.82港元，筹资资(zī)金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李渡(dù)并没有引(yǐn)入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私募股权(quán)巨头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿(yì)美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力(lì)提(tí)供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以(yǐ)及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公(gōng)司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛(máo)利率(lǜ)也超(chāo)过了顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一就是(shì)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的(de)存货(huò)正在逐步(bù)增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父(fù)”——吴向东是一(yī)名(míng)白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出(chū)生在(zài)湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学校顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新华联(lián)集(jí)团工(gōng)作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在(zài)此，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销商的日(rì)子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签(qiān)订(dìng)了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工(gōng)模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主(zhǔ)教练(liàn)的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营(yíng)销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投放量(liàng)都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能(néng)发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际(jì)控制的金东集团旗(qí)下(xià)共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华(huá)泽(zé)酒(jiǔ)业集(jí)团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发(fā)布(bù)《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初(chū)咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量(liàng)负(fù)增长、收入低(dī)增(zēng)长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且(qiě)很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未(wèi)消化，区(qū)域酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩展产(chǎn)品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人(rén)口从(cóng)农村转(zhuǎn)移(yí)到(dào)城市(shì)后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升(shēng)级空(kōng)间基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和(hé)节(jié)后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关(guān)产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格节(jié)前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目以待(dài)。

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