4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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