上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连(lián)带着可(kě)转债一起退(tuì)市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易(yì)日低于1元，触及退市(shì)指标，公司股(gǔ)票及(jí)其可转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股(gǔ)退市(shì)而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指(zhǐ)标被终止上(shàng)市，其(qí)可转债已(yǐ)进入退市(shì)整理(lǐ)期，引发(fā)投资者对可转债信(xìn)用(yòng)风险的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债(zhài)性(xìng)”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债(zhài)30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直未出(chū)现因正股退市而(ér)退(tuì)市的(de)情况(kuàng)，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的(de)退市，零违约历史(shǐ)或(huò)将被打破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然(rán)可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多数上市公司是(shì)因经营不善导致退市，财(cái)务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破产(chǎn)重整，公司发行(xíng)的可(kě)转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦存在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投(tóu)资者蓦然发现(xiàn)，“长期(qī)稳(wěn)定的(de)羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可(kě)转债(zhài)退(tuì)市并(bìng)非完全出(chū)吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢乎意料，早(zǎo)已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据(jù)交易(yì)所(suǒ)上市规(guī)则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及(jí)其他衍生(shēng)品种应当(dāng)终止(zhǐ)上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多(duō)年(nián)零(líng)退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注册制(zhì)改(gǎi)革的持续(xù)推进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市(shì)，或(huò)将(jiāng)成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变，投资(zī)者(zhě)没(méi)有(yǒu)理由一成不(bù)变(biàn)，是时(shí)候重塑对(duì)可(kě)转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理性评(píng)估(gū)正股基本面、成长(zhǎng)性、估(gū)值水平以及(jí)发债公司偿债能力(lì)等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在(zài)取舍标的时(shí)，应远离正股业(yè)绩表现不(bù)佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的(de)，而(ér)选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益(yì)良好(hǎo)、估值(zhí)合理(lǐ)且随市场下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债(zhài)市场风格变化(huà)，及时调整(zhěng)配(pèi)置比例和(hé)结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转债的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市(shì)场明确预期。比如，可(kě)进(jìn)一步明(míng)确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可转债(zhài)的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)，强化发行(xíng)前的(de)信(xìn)用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢，适(shì)当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券(quàn)市场将迎来全(quán)方位(wèi)、根本(běn)性的变(biàn)化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的(de)简(jiǎn)单套路行不通(tōng)了，一些规则制度(dù)上的短(duǎn)板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包(bāo)括可(kě)转债在内的投资方(fāng)法，完(wán)善配(pèi)套制(zhì)度，提升风险意(yì)识，共(gòng)促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢