作者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ong>

　　事件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计局公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居(jū)民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面(miàn)，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩(suō)压(yā)力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，也指向当前(qián)经济仍在温(wēn)和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是正文(wén)

　　食(shí)品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品和能(néng)源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食(shí)品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费(fèi)淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大(dà)量上市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带(dài)动旅游价(jià)格环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通工具及交通工具用(yòng)燃料价格环(huán)比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上(shàng)年同期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点。国内(nèi)生产资(zī)料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业(yè)看，国际原(yuán)油价格(gé)波动带动(dòng)国内油煤加(jiā)工(gōng)、化学原(yuán)料(liào)及制品相关(guān)行业价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色(sè)采选(xuǎn)相关行业价格结束(shù)自去年底以来的强势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产能(néng)继持续释放、供给相(xiāng)对充足的(de)影响下，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均处于正常(cháng)波动区间，也指向当(dāng)前(qián)经济(jì)仍在温和(hé)修复。往前看，去年二、三季度(dù)受疫(yì)情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为(wèi)，应更(gèng)多关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下半年生(shēng)猪需求的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回(huí)升(shēng)，食品项对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步(bù)回(huí)归至正常水平、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。