在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向(热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭金发热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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