今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tón三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么g)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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