“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风(f早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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