5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别小明王是谁的后代 小明王是男是女激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多小明王是谁的后代 小明王是男是女只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ小明王是谁的后代 小明王是男是女)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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