A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字经(jīng)济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来(lái)是市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的(de)数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思智能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅(máo)台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇<美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思/strong>。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思>，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。