今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(běn)市场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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