大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出(chū蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁>蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)经济数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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