分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要(yào)求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理(lǐ)半夜被C醒是一种什么样的感受人(rén)应当遵循(xún)长期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资(半夜被C醒是一种什么样的感受zī)产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一(yī)商(shāng)业(yè)银行发(fā)行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的(de)重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性(xìng)安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金(jīn)规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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