“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zh两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ì)今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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