财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手(福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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