金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？ 自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tō自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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