5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续20日保持在1万亿(yì)以上(shàng)，市场对(duì)于人工智能、消费、新能源等板块看(kàn)法分(fēn戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)歧较大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券(quàn)商(shāng)发(fā)布了(le)5月金股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行关注(zhù)度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家(jiā)券商(shāng)共计推荐(jiàn)了154只(zhǐ)金(jīn)股，从行业来看，机(jī)械设备行业板块(kuài)暂时是5月机构人气(qì)最高的板块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见出(chū)现多只金股，两(liǎng)者一定程度与(yǔ)中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现分(fēn)化，传(chuán)媒(méi)板块关(guān)注(zhù)度提升最为明(míng)显，计算机板块关注度则快(kuài)速下降，这也与4月份行情走势相互印(yìn)证，传媒板块率(lǜ)先突(tū)破，可能会(huì)成(chéng)为(wèi)AI概(gài)念笑到最(zuì)后的那(nà)个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推荐的金股(gǔ)标的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上(shàng)的机(jī)构共(gòng)同推(tuī)荐(jiàn)。其中(zhōng)三只传(chuán)媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐(jiàn)，分别是三(sān)七互娱、腾(téng)讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻(luó)辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏(sū)，戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班2.版号放开(kāi)后(hòu)，新产品（游戏）有望(wàng)放(fàng)量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的(de)收益紧随(suí)其后(hòu)。总体(tǐ)来看，34家券商中仅(jǐn)11家券商金(jīn)股(gǔ)策(cè)略盈利(lì)，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近(jìn)几期，主要与大(dà)盘行情的撕(sī)裂(liè)有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全军覆(fù)没”，8只同时获得(dé)4家机(jī)构的金(jīn)股中仅(jǐn)宁德时(shí)代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构多(duō)数(shù)持保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商(shāng)对(duì)五月份(fèn)的投资方(fāng)向做了预判，综合多家(jiā)观点(diǎn)，券商们(men)对五月(yuè)的(de)大(dà)盘的看法(fǎ)比较保守，建议多(duō)看(kàn)少动，推荐较多的行业是电气设备(bèi)、消费、医(yī)药、军工(gōng)，对地产股(gǔ)的走势机构有分歧，区域规划(huà)、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件(jiàn)驱动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱(ruò)势。这(zhè)有悖于(yú)现(xiàn)代投资理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我(wǒ)们也发(fā)现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月(yuè)出(chū)现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果(guǒ)统计5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现，则四(sì)年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经济(jì)的微刺激(包括(kuò)重(zhòng)大项目的(de)陆续推出和(hé)开(kāi)工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险及资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)风险的(de)容忍(rěn)度正在降低，但在投资缺口重回下行通道(dào)、通(tōng)胀继续(xù)低位徘徊(huái)的经济周期格局下，只托不举、定点发(fā)力的(de)“微(wēi)刺激”难(nán)以(yǐ)扭转市场(chǎng)有底无高度(dù)的现状。

　　申万(wàn)策略认为市(shì)场(chǎng)依然(rán)维持(chí)震荡格(gé)局，长(zhǎng)期(qī)看二级市场估值体系国际化(huà)是趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的(de)机(jī)会(huì)，可以(yǐ)做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改革红(hóng)利释放非常值得(dé)期待。

　　招商(shāng)策略判断(duàn)在(zài)去(qù)杠杆的背(bèi)景下(xià)，要么(me)减(jiǎn)少负(fù)债，要(yào)么增加(jiā)资本，减负债会带来经(jīng)济收缩压力，增(zēng)资(zī)本会带来股票供给压力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显示经济(jì)下行(xíng)压力暂时有所缓和，但尚(shàng)无(wú)法期望经济会出(chū)现持续或者大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的(de)回(huí)落是衰退性的，不意味着(zhe)流(liú)动性出现主动式改善(shàn);风(fēng)险偏好受(shòu)刚性兑付打破预期(qī)影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担(dān)忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医(yī)药、家电、汽车、食品饮料等一线白马(mǎ)等业绩(jì)增(zēng)长确(què)定性高、估值(zhí)不(bù)高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医(yī)药、食品饮料等白马股)

　　海通策略(lüè)展(zhǎn)望5月市场环境，一些积极因(yīn)素正出现，将给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或(huò)修(xiū)正。(2)微观(guān)面，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面(miàn)，政策(cè)性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层的政策取向来看，短期(qī)打破概率偏(piān)低，震荡市特征没变。短期(qī)市场下跌后5月有些积(jī)极因素出现，建(jiàn)议备战(zhàn)回(huí)调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信策(cè)略分(fēn)析称，首先，A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速下行确立，并(bìng)将继续;其(qí)次，前期小批多次(cì)的(de)微(wēi)刺激下，市(shì)场对短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自(zì)房地(dì)产等领域带来的经济下行动(dòng)能(néng)，基本面预(yù)期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调整依然是政策主要目(mù)标，政府不托底，政策不全面放松(sōng)的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险(xiǎn)发(fā)酵(jiào)，IPO重启(qǐ)对风(fēng)险偏好(hǎo)都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改变(biàn)基(jī)本(běn)面弱平衡向下(xià)打破的(de)趋(qū)势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继续维(wéi)持弱势下(xià)跌(diē)格局。

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