关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重下滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的(de)第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存(c睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ún)都不同(tóng)程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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