“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ne-height: 24px;'>夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ng>半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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