随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度2空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同9.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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